En plena oleada de jubilaciones empresariales, muchas pymes españolas buscan relevo. Unas venden, otras cierran… y algunas optan por una fórmula tan poco conocida como poderosa: el management buy out (MBO), cuando los directivos compran la empresa y toman el timón.
El tsunami demográfico que atraviesan las pymes españolas no es menor: miles de fundadores se jubilan cada año sin sucesión clara. Según datos del Instituto de Empresa Familiar, casi el 70% de los empresarios de más de 60 años aún no ha definido su relevo. Y la decisión no es sencilla: vender a un fondo, cerrar o apostar por la continuidad.
En medio de esas opciones, una fórmula empieza a ganar terreno —aunque suene todavía a jerga financiera—: el management buy out (MBO). En palabras simples, es cuando el equipo directivo compra la empresa al propietario y asume tanto la gestión como la propiedad. O dicho de otra forma: los jefes dejan de trabajar para el dueño y empiezan a trabajar por la empresa.
Qué es exactamente un MBO y por qué interesa a las pymes
Un MBO no es una venta “a cualquiera”. Es una sucesión planificada en la que los propios directivos —que conocen el negocio como la palma de su mano— se convierten en los nuevos propietarios. Normalmente se financia con una mezcla de recursos propios, deuda bancaria y, a veces, apoyo de un socio financiero.
El resultado es doble: el fundador puede retirarse con cierta tranquilidad y el equipo que ha hecho crecer la empresa tiene la oportunidad de continuar su historia. “Permite mantener la cultura, el talento y el propósito”, resume la Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión (ASCRI), que lleva años detectando un repunte de estas operaciones en empresas medianas.
Ceder el testigo con éxito
Uno de los casos más conocidos recientes es el de Sport Life Ibérica, editora de cabeceras como Sport Life, Motociclismo o Ciclismo a Fondo. En 2018 su entonces directora general, María Wandosell, lideró un management buy out junto al equipo de dirección para independizarse del grupo alemán Motorpress. “Asumimos el control y el futuro de Sport Life Ibérica mediante un MBO, garantizando la continuidad del proyecto y de sus equipos”, explicó entonces Wandosell en el comunicado oficial de la compañía.
Cinco años después, Sport Life Ibérica mantiene su plantilla y ha diversificado sus líneas de negocio hacia el marketing deportivo y los eventos, demostrando que un MBO no solo evita un cierre: puede ser el punto de partida de una nueva etapa.
Otro ejemplo es Azpiaran Group, empresa vasca de estampación metálica que ejecutó un MBO en 2006. Desde entonces ha multiplicado por tres su facturación y se ha internacionalizado. O el de Venca, la firma de moda online, cuyo equipo directivo tomó el control en 2017 para reinventarse digitalmente. Aunque en este caso el final fue menos feliz —la compañía acabó en liquidación en 2024—, el movimiento sirvió para mantener durante años la marca y el empleo.
Así se cocina un MBO (sin receta mágica)
El proceso suele arrancar con una negociación discreta entre el propietario y su equipo directivo. Se crea una nueva sociedad (la famosa NewCo) que compra las acciones, y la operación se financia con una combinación de capital propio y préstamos. “La clave está en que el negocio genere suficiente caja para amortizar la deuda sin asfixiarse”, advierten los analistas de LegalToday.
Pero no todo es técnica financiera. Un MBO exige confianza mutua, visión a largo plazo y valentía. “Pasar de empleados a empresarios cambia la mirada: ya no solo diriges, ahora te la juegas”, resume un directivo que protagonizó una operación similar en el sector industrial y prefiere mantenerse en el anonimato.
Ventajas y riesgos de entregarse a los de casa
Las ventajas son evidentes: continuidad, conocimiento interno, implicación máxima y respeto por la cultura corporativa. También suele mejorar la motivación del equipo: el negocio pasa a ser literalmente “suyo”.
El reverso: asumir deuda, gestionar la transición sin fracturas y aprender a convivir con un nuevo rol. No todos los equipos están preparados para ese salto, y no todos los propietarios son capaces de dejar ir. Como apunta la consultora Maraz Asesores, especializada en estas operaciones, “el MBO es una excelente alternativa cuando el fundador quiere retirarse, pero no quiere que su empresa pierda su alma”.
La sucesión invisible: una oportunidad por descubrir
En un país donde la palabra “heredero” pesa más que “accionista”, los MBO apenas comienzan a asomar. Pero pueden ser una de las grandes soluciones al reto generacional de las pymes.
Porque, al final, no se trata solo de vender una empresa: se trata de garantizar que lo construido siga vivo. Y en eso, pocas fórmulas son tan coherentes como que quienes la han hecho crecer sean los que tomen el relevo.
